原创 沈述红 财联社

多只新基金外部投资者“零元购”的情形，越来越引发市场关注。

3月7日成立的兴银创盈一年定开，在经历了91天的“顶格”发行期后仅有管理人“1户”认购，无外部投资者认购；2月27日成立的国寿安保高端装备，在10000026元总发行规模中，管理人自身认购1000万元，其余26元为公司员工自购，同样没有外部投资者认购。

从实际情况，年内成立的193只新基金中，依旧有65只发起式产品，占比33.68%，有效认购户数和发行规模大多较为平庸。

谈及上述情形，有业内人士透露，在市场低迷时，投资者信心不足，渠道销售难度大，基金公司出于“保成立”的需求，往往会自讨腰包买自家新产品，以谋求能及时低位布局，通过后续的精耕细作，在业绩向好做持营，把产品规模做大。

但在现实的角度，这类产品需要面临三年“大考”。不少产品由于业绩不达预期，规模较低，清盘风险高发。在同等条件下，随着期限将至，中小型基金公司的运营压力或更大。

新基金发行又现0户外部认购

3月6日，兴银创盈一年定开债成立。从过往公告看，这只产品自去年12月6日启动发行，随后经历了91天的“顶格”发行，最终仅有1户认购，认购规模为1000万元，这也是发起式基金成立的底线规模。

这1户恰为管理人自身。兴银基金承诺，将自合同生效之日起持有兴银创盈一年定开不少于 3 年。除了管理人自购外，这只产品在3个月发行期间并无任何外部投资者认购。

近期成立的主动权益类产品也出现了类似“零户”外部认购的现象。2月28日成立的股票基金——国寿安保高端装备仅有5户认购。在其10000026元发行规模中，国寿安保基金自购1000万元，其余4户为公司员工自购，自购金额仅26元。

这也意味着，这只仅限于2月26日当天发行的产品并无外部投资者认购。

FOF产品发行难上加难

从实际情况，今年以来，发起式基金仍旧是基金公司布局的重点。

截至3月11日，年内成立的193只新基金中，依旧有65只发起式产品，占比33.68%。其中，3月初至今成立的37只新基金中，有14 只发起式基金，有效认购户数和发行规模大多较为平庸。

这之中，尚未受到诸多投资者认可的FOF产品发行更是难上加难。今年以来，不少FOF产品为发起式基金，且成立数据较为惨淡。

如3月5号成立的偏债混合型FOF——华富泰合平衡 3 个月持有，成立规模仅1007.91万元，有效认购户数为15户。

这之中，华富基金自购1000.17万元，且承诺持有期限不少于三年；公司员工自购199.87元，仅有7.72万元为外部投资者认购。

高莺管理的目标日期型FOF——平安养老目标日期2050三年持有，自2023年12月26日起发行，今年3月5日截止发行，认购天数长达71天。最终，该产品成立于3月7日，有效认购户数为115户。

在1011.91万元发行规模中，平安基金自购了1000.04万元，占基金总份额的98.83%，其余11.87万元为外部投资者认购。

逆市布局喜与忧

发起式基金，也即基金管理人、高管或基金经理作为基金发起人认购不少于1000万元金额且持有期限不少于三年，满足上述条件的基金便可发行募集成功。由于这类产品对认购户数和金额均要求较低，是基金公司在市场低位是逆市布局的选择，也是他们将持有人利益和公司利益捆绑的一种方式。

对于发起式基金频现的现象，华南一家大型公募人士直言，发起式基金频现，是市场情绪较为低迷时的常态。这种时候，投资者信心不足，渠道销售难度大，基金公司出于“保成立”的需求，往往会自讨腰包买自家新产品，以谋求能及时低位布局，通过后续的精耕细作，在业绩向好做持营，把产品规模做大。

他表示，这类产品中，不乏认购规模仅1天的产品。“既然已经是发起式基金，公司对投资者外部认购不会像普通产品发行时那样渴求，成立规模也普遍比较低。其中还有一些基金为机构定制产品。”

一家中型公募人士透露，发起式基金在某种程度上降低了中小型基金公司发行压力，性价比较高。

另外，部分基金公司在监管对获批待发的基金数量及时间上有限制，且公司待发行的产品数量较多、面临“不得不发”的情形下，也可能选择发起式产品形式。

不过，在现实的角度，发起式基金成立3年后，若基金资产净值低于2亿元的，基金合同自动终止，这类产品需要面临三年“大考”。不少产品由于业绩不达预期，规模较低，清盘风险高发。对于中小型基金公司而言，随着期限将至，其运营压力在此类情况下更大。