每经记者曾子建宋思艰

巴菲特说：只有在退潮时才能看见裸泳者，但中国水电（601669，收盘价4.52元）似乎退潮太快——虽有机构资金连续护盘3日，其仍在昨日盘中破发并拖累上证综指一度跌至2315.90点，创出31个月新低。后市大盘将如何运行？调控政策会转向吗？

窗口期汇金暂停增持

昨日中国水电开盘即卖压沉重，14时13分股价跌至全天最低点4.45元并破发，使得前期护盘机构资金全线被套。尽管随后股价有所回升，但最终跌幅仍高达7%，报收于4.52元。而14时14分上证综指亦跌至2315.90点，创下31个月新低。沪指最终以2331.37点收出汇金增持后首个三连阴，跌幅1.94%。

从中国水电龙虎榜数据看，三家机构昨买入金额超过1.45亿元，但是，为何市场表现如此差劲且中农工建四大行都出现回调？分析人士认为，首先，由于四大行相继进入三季报披露前10天的窗口期，汇金公司只能暂停增持；其次，有传言称新华人寿有可能于今日（21）日发布招股书（预披露）并于下周接受发审委审核，且近期银行融资消息密集传出，加剧了投资者担忧。

市场期待政策适度松动

近日市场不断下跌，分析人士认为，这不仅与超级大盘股持续发行的压力有关，同时也和经济基本面以及高层对宏观调控的态度有关。

记者注意到，机构近期对经济走向有所忧虑，但高层对调控态度仍较坚定。18日，中金公司在三季度GDP增幅公布后认为，数据显示通胀回落，增长平稳放缓但保持稳健，华融证券范贵龙也认为，政策处于观察期，但齐鲁证券则直白表示：经济硬着陆风险仍在增加；19日，长江证券邓二勇表示，本轮经济周期自7月已进入小幅衰退阶段。

而19日银监会主席刘明康表示，即使房地产抵押品重度压力测试下跌40%，拨备覆盖率（即呆、坏账准备金计提比率——编者注）仍高于国际通行的110%标准。刘明康的表态意味着什么？

就此，《每日经济新闻》记者采访了莫尼塔研究总监、特许金融分析师张志洲，他表示，从年初温家宝总理确认将中国“十二五”（2011年至2015年）的年均经济增长率预期目标定为7％开始，调控态度就基本未变。而银监会刘明康主席19日的表态，更表明了目前很多核心调控目标尚未实现，因此监管层将继续调控房地产泡沫。各种迹象都说明政策调控态度较坚决，短期难以大幅转向，最多适度微调。

分析人士认为，目前环境下需要重塑市场信心，管理层的态度和动作十分关键，因为未来还有新华人寿、陕煤股份、中交股份等大盘股发行，若大盘进一步下跌，显然也不利于上述新股的发行。

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