原创 夏悦超 证基风云

在春节档票房刷新纪录后，五一黄金周是否会迎来又一次报复性观影潮？有顶流基金经理在去年四季度末提前买入传媒行业龙头，并在一季度继续加仓。

部分公司一季报的超预期以及电影“五一档”的来袭，似乎给传媒板块的整体性修复带来了信心。

东方财富Choice数据显示，截至4月23日，可统计的文化传媒主题基金年内平均收益率为-4.64%，近一周净值涨幅超4%。重仓文化传媒板块的基金并不多见，但已有顶流基金经理在去年四季度末提前买入行业龙头，并在一季度继续加仓。

由于受疫情冲击较大，传媒板块在2020年有较大调整。随着2021年院线票房以及行业的复苏，传媒板块会受到更多资金关注吗？

季报超预期撞上“最强五一档”

五六月份可能将会是今年文娱行业最为热闹的季节。据了解，《悬崖之上》《真三国无双》《你的婚礼》《阳光劫匪》《秘密访客》等12部影片扎堆定档五一假期。

灯塔专业版实时数据显示，截至4月26日中午12时36分，距离五一档开启还有5天，五一档影片（含4月30日上映新片）预售总票房已正式突破5000万元。其中，《你的婚礼》超2100万元领跑，《悬崖之上》1650.8万元排在第二，第三名《秘密访客》近400万元。往年“五一档”新片通常在8部左右，今年的院线竞争将会十分激烈。

游戏领域也异常吸睛。4月22日，由中手游研发、字节跳动旗下游戏朝夕光年发行的3D动作手游《航海王热血航线》正式上线。上线首日取得iOS免费榜第一、畅销榜第七的优异成绩。游戏预约方面，根据TapTap数据，极光计划的角色扮演类游戏《奇门之上》位列第一，总预约人数达到250523人；雷焰游戏的卡牌游戏《锚点降临》与炼DICE的角色扮演手游《战地手游》位列第二和第三。

二级市场方面，随着去年年报和今年一季报进入披露尾声，众多文化传媒领域的上市公司也交出了一份满意的成绩单。4月25日晚间，在线视频龙头芒果超媒公布的2020年年报显示，公司2020年营业收入为140.06亿元，同比增长12.04%；净利润19.82亿元，同比增长71.42%。同时公布的2021年一季报显示，芒果超媒实现营收40.09亿元，同比增长47%；净利润7.73亿元，同比增长61.18%。

同样超预期的还有电梯媒体龙头分众传媒。2021年一季报显示，分众传媒实现营业收入35.93亿元，同比增长85.35%；实现归母净利润13.68亿元，同比增长3511.27%。

传媒龙头光线传媒一季度净利润的同比大增也引起广泛关注。一季报显示，光线传媒实现营收2.4亿元，同比增长5.98%；实现净利润1.98亿元，同比增长573.14%。

电影行业正在逐渐走出去年疫情的阴霾，根据万达电影近期公布的一季报，公司一季度预计实现净利润5亿元-5.8亿元，同比实现扭亏。

顶流基金经理加仓

今年2月中下旬，市场波动急剧放大，地产、钢铁、农业、休闲服务、有色、采掘等大幅上涨，而电气设备、汽车、食品饮料、传媒、电子、计算机等有所下跌。

数据显示，截至4月26日收盘，钢铁行业指数年内涨幅为28.09%，遥遥领先其他27个申万一级行业指数表现，传媒行业指数年内涨幅为-5.52%，在所有行业指数中排名靠后。

目前市场上主投文化传媒板块的基金寥寥无几。截至4月23日，可统计的11只文化传媒主题基金年内平均收益率为-4.64%，近一周净值涨幅超4%。

公募基金经理对传媒行业早有关注。东方财富Choice数据显示，芒果超媒、分众传媒、光线传媒一季度分别被85只、210只、25只公募基金持有1.79亿股、23.43亿股、1.84亿股。

其中，芒果超媒在一季度被多只基金增持。比如，基金经理杨浩管理的交银新生活力灵活、交银内核驱动混合分别增持153.61万股和422.59万股，基金经理谢治宇管理的兴全合宜混合、兴全合润混合分别增持246.16万股和473.31万股。

上述两位基金经理其实在去年四季度末便增持了芒果超媒。不过，也有相关基金选择对传媒行业持仓进行调整。银河文体娱乐混合一季报显示，在操作层面上，该基金调整了持仓行业，逐步由传媒行业调整到社服行业。

基金经理卢轶乔在一季报中分析称：“我们认为文体娱乐基金的两大基准行业中，社服行业基本面趋势明朗，企业盈利即将出现较好的改善，但传媒行业受益趋势尚未明朗，5G应用的落地低于预期，短期如云游戏、VR 等技术并未形成大规模应用，现在看到的小批量解决方案到大规模应用之间这一层隔膜，硬件成本的因素是关键性的，我们需要紧密跟踪硬件成本的下降趋势。”

传媒复苏还有一定距离

众多院线电影扎堆“五一档”，并且覆盖了多个类型和题材。同时，游戏市场也迎来复苏。根据伽马数据发布的报告，2021年第一季度中国移动游戏市场实际销售收入588.3亿元，环比增长8.64%，同比增长6.25%。

经历了过去一整年的调整之后，文娱行业或将迎来值得期待的行情，这是否会吸引资金重视Z世代年轻人的社群特征以及在文娱板块消费偏好，二级市场的投资机会将会如何？

“传媒行业的修复还没有完成，今年传媒板块的投资机会有望伴随着行业修复进程和利好消息反复出现，值得关注。”华辉创富投资总经理袁华明在接受《国际金融报》记者采访时表示，传媒行业去年受疫情冲击比较大，板块调整幅度比较大。随着国内经济生活逐步恢复，行业已经呈现出经营改善和景气度提升态势，板块在春节假期后表现也是相对强势。

优美利投资总经理贺金龙对记者表示，五一档有多部影片上映，出现“神仙打架”的局面，而能否再现春节档百花齐放的场面，和五一假期出游需求和片单期盼度也有密切关系。诸多机构投资者在去年四季度已经提前布局传媒行业龙头股，有几家龙头公司持股名单中已出现这些基金公司的产品名称。这也为传媒板块今年复苏提供了流动性的因素。

私募排排网研究主管刘有华则向记者表示，由于春节档的火爆，传媒板块指数逐渐见底反弹，目前来看，自去年的低点反弹超过了15%，但是个股分化依旧非常大。从目前国内传媒影视行业的复苏情况来看，离历史的高峰期还存在一定的距离。

投资机会方面，刘有华认为，由于今年五一长假有5天，可能会带动旅游和影视行业的消费，但是从目前最新的票房预定数据来看，还只有几千万级别，所以目前还看不到火爆的迹象。

记者：夏悦超