当前，我国经济景气水平总体保持稳定扩张。11月30日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2024年11月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比10月份上升0.2个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，11月份，随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，中国制造业PMI指数在景气区间上行，扩张步伐有所加快。

此前，国家统计局公布的数据显示，10月份规模以上工业企业生产稳定增长，企业利润当月降幅明显收窄。前10月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长1.9%，延续增长态势，企业利润同比下降4.3%。营收恢复带动企业利润改善，10月份规模以上工业企业利润同比下降10%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。

“伴随一揽子增量政策进一步显效以及各地为完成2024年经济社会发展目标而在年底前发力稳增长，12月中国制造业PMI指数有望继续保持在扩张区间，估计在50.4%左右，届时将连续3个月处于扩张区间。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

创7个月来新高制造业景气全面回暖

中国制造业高端化、智能化、绿色化稳步推进，产业转型升级不断加快，高质量发展稳步推进。

中国宏观经济研究院研究员张燕生认为，我国自9月下旬出台一揽子增量政策以来，发生了非常可喜的变化，从10月中国制造业PMI指数全面回暖到11月继续全面回暖，管理预期和促进信心恢复方面取得了比较好的效果。

国家统计局数据显示，11月，中国制造业扩张步伐小幅加快，表明制造业市场需求景气水平有所回升，制造业企业生产活动进一步加快。

一是制造业供需两端均有回升，市场活跃度有所增强。我国通用设备、汽车等行业产需较快释放，在制造业生产和市场需求改善带动下，企业采购活动有所加快。

二是中小型企业景气度改善。我国大型企业继续保持扩张态势，随着助企帮扶力度的进一步加大，中小型企业景气水平均有改善。

三是部分重点行业PMI指数稳中有升。从重点行业看，高技术制造业和消费品行业景气度均有回升，装备制造业相关行业保持稳步扩张。

四是市场预期继续向好。生产经营活动预期指数连续两个月回升，表明多数制造业企业对未来市场信心有所增强。

实际上，11月中国制造业PMI指数已经连续第2个月处于景气区间，创下7个月来新高，显示提振经济政策持续发挥效用。从行业看，食品及酒饮料精制茶、造纸印刷及文教体美娱用品、汽车、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于58.0%以上较高景气区间。特别是新动能和消费品制造业较快上升，产业结构稳定优化，中小型企业景气水平有所改善，企业对行业发展预期更为乐观。

11月，我国经济复苏态势持续向好，制造业生产和新订单指数均呈现增长，反映出消费主导的内需进一步改善，制造业活力进一步增强。中国物流信息中心专家文韬认为，11月，我国存量政策和一揽子增量政策对新动能和消费品制造业带动效果较为突出。

“11月，我国农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、汽车、铁路船舶航空航天运输设备、计算机通信电子设备及仪器仪表等细分行业较10月份加快上升，是新动能和消费品制造业较快上升的主要支撑力量。”文韬表示。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析，11月，中国制造业PMI指数继续回升，表明经济底部恢复迹象更为明显，增量政策对企业信心的提振效果趋强。

广开首席产业研究院资深研究员马泓预计，12月，中国制造业短期进一步扩张的概率较大。一方面，国内房地产销售近一段时间表现良好，国债及地方政府债发行有所加快，都将推动制造业终端消费品需求改善。另一方面，监管部门对“两高”“两新”行业支持政策持续发力，通用设备、高技术制成品生产有望延续较快增长，预示着年底制造业投资也将保持较快增速，我国经济整体基本面持续向好可期。

“新”成着力点工业增长新动能加快培育

高质量发展是新时代的硬道理，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。国家发展改革委国家信息中心经济预测部世界经济研究室副主任赵硕刚认为，“新”正是这一关键环节的着力点。前三季度，全国高技术制造业投资和高技术服务业投资分别同比增长9.4%和11.4%，高于全部固定资产投资增速6个和8个百分点。

国家统计局投资司首席统计师罗毅飞认为，新质生产力的培育壮大带动了高技术产业投资较快增长。1-10月，我国工业投资同比增长12.3%，其中高技术产业投资同比增长9.3%，增速比全部投资高5.9个百分点。

张立群分析，11月，中国制造业PMI生产指数、采购量指数、生产经营活动信心指数均有提高，表明企业生产经营活动呈现恢复态势。同时，应注意价格类指数均有下降，表明供大于求的总量失衡问题仍在发展。

“11月，反映需求不足的企业占比仍在60%以上，小企业订单指数仍在荣枯线以下，需求不足对企业生产活动的制约仍然突出。要进一步加强增量政策效果，特别要加强政府公共产品投资对企业订单的有效带动，加快巩固和增强经济底部回升动能。”张立群说。

事实上，在经济增长动能转换的大背景下，我国经济新增长动能正在加快培育，市场对高技术产业投资意愿增强。11月，我国存量政策与增量政策效果继续显现，带动市场供需加快增长，中国制造业PMI新订单指数连续3个月环比上升，呈现加快回升态势，显示市场需求持续改善。

同时，中国制造业PMI生产指数连续3个月运行在扩张区间，显示9月以来制造业生产活动持续稳定加快增长，企业生产意愿进一步上升。1至10月，全国规模以上工业企业实现营业收入110.96万亿元，同比增长1.9%。

与全国规模以上工业企业营业收入相比，1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，按可比口径计算同比下降4.3%。国家统计局工业司统计师于卫宁表示，虽然规模以上工业企业利润仍处下降区间，但在存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出带动下，我国工业企业效益状况有所改善。

德邦证券认为，在设备更新和以旧换新、存量房贷利率下调、降准降息等政策支持和财政加力预期下，企业预期的改善有望带动年内供需两端景气度持续改善。

据德邦证券分析，企业前期预期变化来自9至10月增量政策的落地，后续预期变化重点观察12月中央经济工作会议的定调安排，预期变化影响释放过后则需关注现实改善能否跟上。

稳中有进进中提质回升向好趋势进一步增强

巨丰投资认为，目前海外需求下降超预期，我国稳增长政策落地不及预期。在前三季度经济发展进程中，我国始终以科技创新为引领，全方位统筹推进传统产业升级改造、新兴产业培育壮大以及未来产业前瞻布局，全力加快打造发展新质生产力步伐。

在赵硕刚看来，目前我国经济运行中“稳”是主基调，“进”是大方向。一方面，我国经济运行“稳”的态势没有改变。面对复杂严峻的外部环境以及国内经济运行中出现的新情况和新问题，我国加大了宏观调控力度，以确保经济的平稳运行。另一方面，我国经济高质量发展稳中有进、进中提质的大趋势没有改变。

11月，中国制造业PMI生产经营活动预期指数、服务业业务活动预期指数、建筑业业务活动预期指数均继续处于较高景气区间，市场预期已先行改善，后续重在增量需求的落实。

德邦证券认为，企业盈利或是后续关键，但是我国经济结构转型过程中需求端会经历部分旧需求下滑、新需求兴起的变化，将会增加企业预期需求变化的难度。考虑到前期政策主要聚焦解决比如“存量房贷利率下调解决房贷负担问题、化债解决地方政府债务负担问题、部分城市收储保障房解决商品房库存”等现有问题，能够有效扭转弱预期，但要进一步实现经济的改变可能需要政策引领增量需求的出现。

德邦证券分析，虽然当前市场预期已经明显改善，但现实跟进仍没有清晰的反映出来，主要表现为11月份国内螺纹钢等大宗商品价格的回落，表明价格信号尚未企稳，仍然是以价换量趋势。因此，在预期先行过后，我国经济重在创造需求的可能性，基于此，支持消费、支持投资等创造增量需求政策措施可能更有效。

财新智库高级经济学家王喆认为，自9月底以来系列存量政策和增量政策协同发力、持续显效，11月经济修复有所提速，但经济下行压力依然较大，政策刺激效果尚未传递至劳动力市场，企业扩员增产信心有待加强。

王喆表示，我国经济短期筑底特征明显，但需进一步夯实，因此?隽空咝Ч某中院陀行曰剐杞裘芄鄄臁Ｎ蠢矗夜媚诓拷峁剐院椭芷谛匝沽Σ⒋妫獠坎蝗范ㄒ蛩鼗蚪中刍卟忝嫘瓒源擞谐渥阕急浮?

中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，当前我国经济回升向好的基础在进一步巩固，回升向好的趋势在进一步增强，回升向好的有利条件明显增多。

国家发展改革委政研室副主任、委新闻发言人李超认为，随着存量政策持续显效、增量政策有效落实、政策组合效应不断释放，12月我国经济运行有望延续10月以来回升向好的态势。（记者 孟凡君）